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天顺风能(002531)：Q3经营短暂承压 合同负债高增奠定交付景气基础
[事件描述]
公司2024 年前三季度实现收入35.6 亿元，天顺同负同比下降44%，风能付景归属母公司股东净利润2.9 亿元，营短压合同比下降59%。暂承债高增奠其中，定交公司2024Q3 实现收入13.0 亿元，气基同比下降38%，天顺同负环比提升8.0%，风能付景归属母公司股东净利润0.8 亿元，营短压合同比下降46%，暂承债高增奠环比提升12.0%。定交
事件评论
收入端，气基公司2024Q3 收入同比有所下降，天顺同负环比有所增长，风能付景我们预计其中海风业务是营短压合重要影响因素之一，今年由于公司对应的海风项目开工节奏相对较慢，导致2024Q3 公司海风产品出货量预计同比有所下降，环比有所增加;同时，陆风塔筒方面，预计公司2024Q3出货量同样同比有所下降，环比有所增加。我们认为公司Q3 收入环比出现增长，以及海风、陆风产品出货Q3 环比增长，一定程度上表明国内海风和陆风项目的整体开工建设节奏有所加速。
盈利端，公司2024Q1-Q3 销售毛利率为25.3%，同比提升3.2pct;2024Q3 公司销售毛利率为22.8%，同比有所提升，环比有所下降，我们认为同比提升主要系业务结构变化，即2024Q3 制造业务收入占比同比预计有所下降，而毛利率较高的电站运营业务收入占比有所提升;2024Q3 毛利率环比下降预计一定程度因公司业务结构变化。期间费用方面，2024Q3 公司期间费用率约15%，同比提升约5pct，其中管理费用率、财务费用率同比提升幅度较大，预计主要因公司2024Q3 整体收入规模下降导致摊薄效应变弱。同时，我们预计因为公司目前海风产品出货规模较小，整体海风产品盈利能力尚不高，未来随着出货规模放大后，海风业务有望迎来盈利弹性。
其他财务指标，公司2024Q3 经营性现金流净流入约1.1 亿元，资本开支约1.9 亿元，表明公司积极开展产能建设。截至2024Q3 末，公司存货28 亿元，同比环比均有增加;合同负债约8.3 亿元，整体处于高位，有望奠定后续交付景气基础。
展望后续，随着江苏、广东项目未来开工，公司有望直接受益，海风产品出货放量。同时，公司积极开展海外业务布局，有望抢抓海外海风放量机遇，释放业绩成长弹性。预计2024、2025 年公司归属母公司股东净利润分别为5.5、13.5 亿元，对应PE 分别为28.3、11.5倍。维持“买入”评级。
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潮牌汇 / 潮流资讯 / Bape x DSM 全新联名猪年特别版 T 恤上架发售2020年02月02日浏览：3182 日潮鼻祖 Bape 在近来一段时间推出了一系列“两会“部长通道”开启 聚焦高质量发展
央视网消息新闻联播）：全国两会首场“部长通道”今天3月5日）开启，来自科技部、水利部、农业农村部、国务院国有资产监督管理委员会的4位负责人回应了媒体记者关注的热点问题。科技部部长阴和俊表示，2023年宁夏空管分局气象台设备室完成雪后设备巡检工作
1月18日夜至19日凌晨，2024年的第一场雪降到了宁夏河东机场。为落实宁夏分局气象台冬季复杂天气保障要求，管控雪后室外设备运行风险，做好气象保障工作，19日早晨，宁夏分局气象台机务员降雪后对室外宁夏空管分局气象台开展迎新春游艺会
为进一步丰富职工业余文化生活，充分展现气象台员工的集体风貌，增强团队的凝聚力和向心力，以更加饱满的精神状态迎接即将到来的春运保障工作，1月24日，气象台组织全体干部职工在分局市区办公场所8楼活动室10月社会消费品零售总额同比增4.8%
进入四季度，中国消费继续回暖。中国国家统计局15日公布，10月份，中国社会消费品零售总额45396亿元人民币，同比增长4.8%，比上月加快1.6个百分点。国家统计局新闻发言人付凌晖在当天的国务院新闻办鄂州新民街小学教联体开展‘‘学雷锋” 系列活动
荆楚网湖北日报网）讯通讯员 赵晶鸣）和煦春风拂面来，雷锋精神暖心怀。3月1日，新民街小学教联体组织全体学生开展了“‘锋’华正茂——三月春‘锋’暖 ‘益’起学雷锋”系列活动。组织开展学雷锋活动。通讯员天津空管分局开展边远导航台站慰问工作
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1月中旬，四川西部陆海新通道江铁海联运班列首发仪式暨四川省现代物流高质量发展大会在四川泸州举行。川航物流受邀出席大会，并凭借在航空通道建设、供应链服务创新等方面的突出贡献，荣获本次大会的最高荣誉&ld日本原宿香水(日本本土香水)
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10月1日,正值国庆小长假第一天,当大家沉浸在节日的欢乐中,享受着休闲的小长假时,国网张掖供电公司电费账务班(购售电班)却全员在岗位上坚守,为全市电费发行保驾护航。国网张掖供电公司电费账务班(购售电班甘肃空管分局管制运行部区域二室组织召开复训模拟机教员编写会
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