科技创新！
天顺风能(002531)：Q3经营短暂承压 合同负债高增奠定交付景气基础
[事件描述]
公司2024 年前三季度实现收入35.6 亿元，天顺同负同比下降44%，风能付景归属母公司股东净利润2.9 亿元，营短压合同比下降59%。暂承债高增奠其中，定交公司2024Q3 实现收入13.0 亿元，气基同比下降38%，天顺同负环比提升8.0%，风能付景归属母公司股东净利润0.8 亿元，营短压合同比下降46%，暂承债高增奠环比提升12.0%。定交
事件评论
收入端，气基公司2024Q3 收入同比有所下降，天顺同负环比有所增长，风能付景我们预计其中海风业务是营短压合重要影响因素之一，今年由于公司对应的海风项目开工节奏相对较慢，导致2024Q3 公司海风产品出货量预计同比有所下降，环比有所增加;同时，陆风塔筒方面，预计公司2024Q3出货量同样同比有所下降，环比有所增加。我们认为公司Q3 收入环比出现增长，以及海风、陆风产品出货Q3 环比增长，一定程度上表明国内海风和陆风项目的整体开工建设节奏有所加速。
盈利端，公司2024Q1-Q3 销售毛利率为25.3%，同比提升3.2pct;2024Q3 公司销售毛利率为22.8%，同比有所提升，环比有所下降，我们认为同比提升主要系业务结构变化，即2024Q3 制造业务收入占比同比预计有所下降，而毛利率较高的电站运营业务收入占比有所提升;2024Q3 毛利率环比下降预计一定程度因公司业务结构变化。期间费用方面，2024Q3 公司期间费用率约15%，同比提升约5pct，其中管理费用率、财务费用率同比提升幅度较大，预计主要因公司2024Q3 整体收入规模下降导致摊薄效应变弱。同时，我们预计因为公司目前海风产品出货规模较小，整体海风产品盈利能力尚不高，未来随着出货规模放大后，海风业务有望迎来盈利弹性。
其他财务指标，公司2024Q3 经营性现金流净流入约1.1 亿元，资本开支约1.9 亿元，表明公司积极开展产能建设。截至2024Q3 末，公司存货28 亿元，同比环比均有增加;合同负债约8.3 亿元，整体处于高位，有望奠定后续交付景气基础。
展望后续，随着江苏、广东项目未来开工，公司有望直接受益，海风产品出货放量。同时，公司积极开展海外业务布局，有望抢抓海外海风放量机遇，释放业绩成长弹性。预计2024、2025 年公司归属母公司股东净利润分别为5.5、13.5 亿元，对应PE 分别为28.3、11.5倍。维持“买入”评级。
-
文章
533
-
浏览
37179
-
获赞
285
热门推荐
-
欧盟报告：欧盟经济下行风险增加
欧盟委员会15日发布2024年秋季经济展望报告说，在经历长时间停滞之后，欧盟经济正恢复温和增长，同时通胀持续放缓。然而，地缘政治因素和结构性挑战令经济前景不确定性和下行风险有所增加。报告预测，2024乘风破浪，逐梦远航，祥鹏航空2023年第七批乘务学员培训正式开始
记者21日从云南祥鹏航空有限责任公司下称“祥鹏航空”）获悉，近日，祥鹏航空2023年第七批乘务学员培训已正式开展。经过资格认证考核等程序后，该批乘务学员将正式成为一名合格的乘务西安区域管制中心顺利保障突发患病旅客航班
近日，一架执行长沙到兰州的航班通报机上有一名旅客突发急性肠胃炎，身体很不适，需要尽快落地后就医。区域管制中心立即启动特殊航班应急保障程序，为这架航班提供优先保障。航班进入西安区域后，管制席管制员主动询华北空管局通信网络中心组织开展首都机场协同决策系统联合应急演练
本网讯通讯员：傅子涛）11月14日,华北空管局通信网络中心联合空管中心流量管理室、技保中心及天津空管分局技保部开展首都机场协同决策系统北京CDM系统）整体失效联合应急演练。此次演练以桌面推演的形式进行多普达型号(多普达699 696)
多普达型号(多普达699 696)来源：时尚服装网阅读：1254多普达钻石有多款型号,有点晕,谁能详细说说1、多普达的手机都能上MSN QQ。水货价位从2000多到四五千都有。侧滑当然还是多普达水货手中南空管局技术保障中心顺利完成广州白云国际机场仪表着陆系统年度维护
为充分做好2023年岁末年初安全保障工作，打牢空管安全“三基”建设。2023年11月15日，中南空管局技术保障中心导航设备室顺利完成广州白云机场仪表系统年度维护工作，并加强教学能力 培养一线年轻管制员 ——浙江空管分局管制部开展教员培训
通讯员 朱承杰 ）浙江空管分局管制部门于本月开展了初级岗位教员资格培训活动。此次培训旨在提高管制教员的教学能力，使其更好地掌握管制教学技能，为培养优秀的一线年轻管制员打好理论和实践基础。在此次的教员培立足岗位练精兵 备战竞赛强技能
通讯员 颜晓雪） 随着航空业的飞速发展，民航安检工作的重要性日益凸显。为了确保航空安全，提高安检员的技能水平，一场盛大的民航安检员技能大赛正在火热备战中。 本次竞赛以强化安检&ldquVenque官网(venuco官网)
Venque官网(venuco官网)来源：时尚服装网阅读：1815有哪些轻便容量大的书包可以推荐?周边朋友都在用的一款书包Amsterdam欧美双肩包，男包大容量，时尚黑色高端背包。德国小学生Ergo传统与现代交织 南浔古镇焕发新活力
浙江在线2月9日讯记者 董沈涛）“江南古镇九十九，不如南浔走一走！”作为“江南六大古镇”中文化积淀最深、保存最完好的古镇，南浔古镇被誉为“江南六大古镇的封面”。近年来，南浔古镇在保留原汁原味的同时，将宁波空管站在中国民航空管（气象）岗位职业技能大赛中取得优异成绩
2023年11月15日至16日，第八届中国民航空管气象）岗位职业技能大赛在宁举办。宁波空管站气象台蒋剑磊、吴福浪、蒋迪代表华东空管局参加比赛，三名选手在竞赛中脱颖而出，赢得满堂彩的好成绩：蒋剑磊获得自安徽空管分局网络安全运营平台顺利上线运行
近日，安徽分局成功地完成网络安全运营平台的建设和上线运行工作，这一重要举措标志着该分局在网络安全领域迈出了坚实的一步，为保障网络信息安全奠定了更为坚实的基础。该平台具备对空管自动化、气象信息网、气象数乌克兰多座核电站变电站受损 电力生产减少
当地时间11月17日，国际原子能机构总干事格罗西发表声明称，当天乌克兰能源基础设施遭俄军大规模空袭，数座依赖外部供电的乌克兰核电站的变电站遭到损坏。当天上午，乌正在运行的核电站采取了预防性措施，减少了华北空管局通信网络中心组织开展首都至大兴国际机场传输光缆中断应急演练
本网讯通讯员：刘桐）为加深空管设备岗位人员对两场光缆传输知识的理解，考察应急预案的掌握程度，提高相关岗位间的应急协调配合和保障能力，强化两场传输风险管控，扎实推进“双重预防机制&rdqu加强党建引领，共筑安全文化——中南空管局技术保障中心机关党支部与气象中心机关党支部联合主题党日活动
安全生产事关人民福祉,事关经济社会发展大局。全面筑牢安全生产基石，要坚持党建引领，充分发挥基层党组织战斗堡垒及党员先锋模范作用，始终绷紧安全生产之弦，强化责任担当、积极主动作为。10月31日，局