科技创新！
天顺风能(002531)：Q3经营短暂承压 合同负债高增奠定交付景气基础
[事件描述]
公司2024 年前三季度实现收入35.6 亿元，天顺同负同比下降44%，风能付景归属母公司股东净利润2.9 亿元，营短压合同比下降59%。暂承债高增奠其中，定交公司2024Q3 实现收入13.0 亿元，气基同比下降38%，天顺同负环比提升8.0%，风能付景归属母公司股东净利润0.8 亿元，营短压合同比下降46%，暂承债高增奠环比提升12.0%。定交
事件评论
收入端，气基公司2024Q3 收入同比有所下降，天顺同负环比有所增长，风能付景我们预计其中海风业务是营短压合重要影响因素之一，今年由于公司对应的海风项目开工节奏相对较慢，导致2024Q3 公司海风产品出货量预计同比有所下降，环比有所增加;同时，陆风塔筒方面，预计公司2024Q3出货量同样同比有所下降，环比有所增加。我们认为公司Q3 收入环比出现增长，以及海风、陆风产品出货Q3 环比增长，一定程度上表明国内海风和陆风项目的整体开工建设节奏有所加速。
盈利端，公司2024Q1-Q3 销售毛利率为25.3%，同比提升3.2pct;2024Q3 公司销售毛利率为22.8%，同比有所提升，环比有所下降，我们认为同比提升主要系业务结构变化，即2024Q3 制造业务收入占比同比预计有所下降，而毛利率较高的电站运营业务收入占比有所提升;2024Q3 毛利率环比下降预计一定程度因公司业务结构变化。期间费用方面，2024Q3 公司期间费用率约15%，同比提升约5pct，其中管理费用率、财务费用率同比提升幅度较大，预计主要因公司2024Q3 整体收入规模下降导致摊薄效应变弱。同时，我们预计因为公司目前海风产品出货规模较小，整体海风产品盈利能力尚不高，未来随着出货规模放大后，海风业务有望迎来盈利弹性。
其他财务指标，公司2024Q3 经营性现金流净流入约1.1 亿元，资本开支约1.9 亿元，表明公司积极开展产能建设。截至2024Q3 末，公司存货28 亿元，同比环比均有增加;合同负债约8.3 亿元，整体处于高位，有望奠定后续交付景气基础。
展望后续，随着江苏、广东项目未来开工，公司有望直接受益，海风产品出货放量。同时，公司积极开展海外业务布局，有望抢抓海外海风放量机遇，释放业绩成长弹性。预计2024、2025 年公司归属母公司股东净利润分别为5.5、13.5 亿元，对应PE 分别为28.3、11.5倍。维持“买入”评级。
-
文章
6
-
浏览
38254
-
获赞
82
热门推荐
-
浙江启动新一轮“小微企业三年成长计划”
中国消费者报杭州讯记者施本允）民营经济是浙江经济发展的金名片，而小微企业是其中至关重要的组成部分，是浙江经济最大的特色、亮点和底气所在。近日，在浙江省第三轮“小微企业三年成长计划&rdqu曼城VS诺维奇前瞻:哈特或丢主力 金主场期盼复仇
11月1日报道：北京工夫11月2日周六）晚23:00,2013/14赛季英超联赛第10轮展开多场角逐，其中一场焦点战由曼城坐镇伊蒂哈德球场迎战来访的诺维奇。队长孔帕尼继续因伤缺阵，黑山射手约维蒂奇出战津门虎抵苏州备战中超 已在驻地完成首次核酸检测
津门虎抵苏州备战中超 已在驻地完成首次核酸检测_天津www.ty42.com 日期:2021-07-16 23:01:00| 评论(已有291909条评论)OPPO Reno12系列正式开售：以旧换新至高补贴1200元
现在下单Reno12系列可享4年电池质保、至高24期免息、以旧换新至高补贴1200元、学生购机赠OPPO Enco R3耳机等惊喜福利。2024年5月23日，OPPO推出了时尚与科技结合的Reno12生态环境部发布11月下半月全国空气质量预报会商结果
据生态环境部网站消息，2024年11月15日，中国环境监测总站联合中央气象台、国家大气污染防治攻关联合中心、东北、华南、西南、西北、长三角区域空气质量预测预报中心和北京市生态环境监测中心，开展11月下设计师 DRx Romanelli 重塑 Supreme x CDG SHIRT 2018 秋冬联名连帽衫
潮牌汇 / 潮流资讯 / 设计师 DRx Romanelli 重塑 Supreme x CDG SHIRT 2018 秋冬联名连帽衫2018年11月28日浏览：4303Carhartt WIP 全新 Winter Essentials & Icons Revisited 系列释出
潮牌汇 / 潮流资讯 / Carhartt WIP 全新 Winter Essentials & Icons Revisited 系列释出2018年11月26日浏览：3699西甲皇马门将是谁，皇马史上最佳 5名守门员（一）
西甲皇马门将是谁，皇马史上最佳 5名守门员一）2023-02-12 16:47:24如今皇马的门将是库尔图瓦，皇马上个赛季之所以能够获得欧冠的冠军，其中最大的功臣就是库尔图瓦，这位来自比利时的门将在技安卓15重磅功能曝光 可变刷新率省电更流畅
日前据媒体报道，安卓15将首次引入真正意义上的可变刷新率ARR），这一功能能够根据屏幕内容动态调整刷新率，有效减少功耗并提升用户体验。目前，大多数安卓手机支持超过60Hz的刷新率，尽管许多手机制造商早佩帅欲签巴萨门神取代乔
11月10日报道：本赛季开端之后，曼城队一号门将乔-哈特的形状不时崎岖不定，犯下了十分多的低级失误。11月6日，作客斯坦福桥球场应战切尔西的蓝月军团天性够取得一场平局，但正是乔-哈特在比赛最后时辰的反津门虎抵苏州备战中超 已在驻地完成首次核酸检测
津门虎抵苏州备战中超 已在驻地完成首次核酸检测_天津www.ty42.com 日期:2021-07-16 23:01:00| 评论(已有291909条评论)扎哈有望迎正赛首秀 莫耶斯:裁判应保护贾努扎伊
10月29日报道：曼联与诺维奇的联赛杯，主帅莫耶斯很能够会对阵容做出轮换。之前没有失掉多少机遇的边沿球员将一展身手，新援扎哈有愿望首发上阵。卫报：周中联赛杯，扎哈将迎来曼联正赛首秀扎哈以1500万英镑打击侵权假冒在行动｜福建莆田上半年立案查处鞋类商标侵权案件650件
中国消费者报福州讯杨敏记者张文章）为进一步深化鞋业市场秩序整治，莆田市市场监管局保持严打常态化，打击鞋业市场侵权假冒行为，保护知识产权，推动鞋业转型升级。2021年上半年，莆田市市场监管系统共立案鞋类太平洋建设四集团十公司董事长杨阳与云南芒市常务副市长付正江会谈
10月29日，太平洋建设四集团十公司董事长杨阳前往云南省德宏州芒市考察，拜访了芒市市委常委、常务副市长付正江，双方就深入推进芒市市场合作事宜展开交流。杨阳介绍了太平洋建设发展历程及集团在云南省各地的投NBA前瞻：快船vs雄鹿，快船队能否捍卫主场拿下胜利
NBA前瞻：快船vs雄鹿，快船队能否捍卫主场拿下胜利2023-02-11 11:24:242022-2023赛季NBA常规赛目前正火热进行中，本场比赛将为大家带来的精彩对决是：快船vs雄鹿，比赛将在北