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天顺风能(002531)：Q3经营短暂承压 合同负债高增奠定交付景气基础
[事件描述]
公司2024 年前三季度实现收入35.6 亿元，天顺同负同比下降44%，风能付景归属母公司股东净利润2.9 亿元，营短压合同比下降59%。暂承债高增奠其中，定交公司2024Q3 实现收入13.0 亿元，气基同比下降38%，天顺同负环比提升8.0%，风能付景归属母公司股东净利润0.8 亿元，营短压合同比下降46%，暂承债高增奠环比提升12.0%。定交
事件评论
收入端，气基公司2024Q3 收入同比有所下降，天顺同负环比有所增长，风能付景我们预计其中海风业务是营短压合重要影响因素之一，今年由于公司对应的海风项目开工节奏相对较慢，导致2024Q3 公司海风产品出货量预计同比有所下降，环比有所增加;同时，陆风塔筒方面，预计公司2024Q3出货量同样同比有所下降，环比有所增加。我们认为公司Q3 收入环比出现增长，以及海风、陆风产品出货Q3 环比增长，一定程度上表明国内海风和陆风项目的整体开工建设节奏有所加速。
盈利端，公司2024Q1-Q3 销售毛利率为25.3%，同比提升3.2pct;2024Q3 公司销售毛利率为22.8%，同比有所提升，环比有所下降，我们认为同比提升主要系业务结构变化，即2024Q3 制造业务收入占比同比预计有所下降，而毛利率较高的电站运营业务收入占比有所提升;2024Q3 毛利率环比下降预计一定程度因公司业务结构变化。期间费用方面，2024Q3 公司期间费用率约15%，同比提升约5pct，其中管理费用率、财务费用率同比提升幅度较大，预计主要因公司2024Q3 整体收入规模下降导致摊薄效应变弱。同时，我们预计因为公司目前海风产品出货规模较小，整体海风产品盈利能力尚不高，未来随着出货规模放大后，海风业务有望迎来盈利弹性。
其他财务指标，公司2024Q3 经营性现金流净流入约1.1 亿元，资本开支约1.9 亿元，表明公司积极开展产能建设。截至2024Q3 末，公司存货28 亿元，同比环比均有增加;合同负债约8.3 亿元，整体处于高位，有望奠定后续交付景气基础。
展望后续，随着江苏、广东项目未来开工，公司有望直接受益，海风产品出货放量。同时，公司积极开展海外业务布局，有望抢抓海外海风放量机遇，释放业绩成长弹性。预计2024、2025 年公司归属母公司股东净利润分别为5.5、13.5 亿元，对应PE 分别为28.3、11.5倍。维持“买入”评级。
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汇市周评：美元强势还能持续多久？欧元、日元是否迎来反击良机！
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6月2日上午，黄山机场空管站召开年度安全管理体系SMS）管理评审会，对2019年度空管安全工作进行总结，同时明确新的安全政策目标。会议由空管站站长汪刚主持，空管站SMS内部审计小组全体成员参加。 会真实三国：刘备为什么不看好诸葛亮军事才能
刘备之所以不信任诸葛亮，主要是由于刘备对诸葛亮的军事才能并不看好。诸葛亮用兵谨慎，不出奇招、险招。刘备求功心切，不欣赏这样的谋士。所以刘备把他定位为相才，而不是帅才。在《三国演义》当中，刘备三顾茅庐请梅西3次妙传被全部浪费 巴黎诡异变战术让他成摆设
梅西3次妙传被全部浪费 巴黎诡异变战术让他成摆设_波切蒂诺www.ty42.com 日期:2021-10-03 22:31:00| 评论(已有305253条评论)三国美人之争：三国第一美女不是貂蝉那是谁？
三国时期天下纷争，英雄辈出。自古又是英雄美人是绝配。三国时期的天下第一美人不是四大美女中的而是另有其人。那么，他是谁呢？话说曹操大败袁绍，攻入冀州，曹丕随父出征。网络配图袁绍已破，一般来说，对于敌人的面对两大强敌关羽如何可以独自镇守荆州五年?
关羽是一种现象，他表明一个人可以在死后获得和他生前的作为不相称的名声，因为关羽后来被封为武圣人，在很长时间里和孔子一样主宰着中国。然而史上的关羽因为“失荆州”而成为了悲剧人物，按照中国人“成王败寇”的学习“三个敬畏”，做好本职工作
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北京时间1月20日阿森纳vs水晶宫，马丁内利得到全场最高的8.9分，迪恩-亨德森得到全场最低的5.4分 阿森纳全队球员评分 门将：戴维-拉亚-7.6后卫：津琴科-8.2、基维奥尔-6.6、加布里埃尔-安全生产月保安全，案例分析除隐患
通讯员 丁丽婧）炎热的6月悄然来临，不知不觉又到了每年的安全生产月，恰逢“抓作风、强三基、守底线”行业整顿和“三个敬畏”教育活动如火如荼的开展中。山西空管分局技术保障部终端设备室积极响应号召，牢记“三揭秘：古代哪个城市的房价“媲美”北上广？
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近日,由工商银行总行办公室、普惠金融事业部(乡村振兴办公室)联合发起的“情满金秋 爱在巴山”定点帮扶活动在四川省南江县举行。工商银行联合京东政企业务发布“兴农撮合”工行定点帮扶四县市消费帮扶专区,借助呼伦贝尔空管站管制运行部塔台管制室召开跑道侵入专题案例分析会
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4月14日，民航局冯正霖局长主持召开4月民航安全运行形势分析会，会上提出以“敬畏生命、敬畏规章、敬畏职责”为主体的“三个敬畏”内核，切实增强广大民航人的敬畏意识，从而深入展开行业作风建设，提升员工