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天顺风能(002531)：Q3经营短暂承压 合同负债高增奠定交付景气基础
[事件描述]
公司2024 年前三季度实现收入35.6 亿元，天顺同负同比下降44%，风能付景归属母公司股东净利润2.9 亿元，营短压合同比下降59%。暂承债高增奠其中，定交公司2024Q3 实现收入13.0 亿元，气基同比下降38%，天顺同负环比提升8.0%，风能付景归属母公司股东净利润0.8 亿元，营短压合同比下降46%，暂承债高增奠环比提升12.0%。定交
事件评论
收入端，气基公司2024Q3 收入同比有所下降，天顺同负环比有所增长，风能付景我们预计其中海风业务是营短压合重要影响因素之一，今年由于公司对应的海风项目开工节奏相对较慢，导致2024Q3 公司海风产品出货量预计同比有所下降，环比有所增加;同时，陆风塔筒方面，预计公司2024Q3出货量同样同比有所下降，环比有所增加。我们认为公司Q3 收入环比出现增长，以及海风、陆风产品出货Q3 环比增长，一定程度上表明国内海风和陆风项目的整体开工建设节奏有所加速。
盈利端，公司2024Q1-Q3 销售毛利率为25.3%，同比提升3.2pct;2024Q3 公司销售毛利率为22.8%，同比有所提升，环比有所下降，我们认为同比提升主要系业务结构变化，即2024Q3 制造业务收入占比同比预计有所下降，而毛利率较高的电站运营业务收入占比有所提升;2024Q3 毛利率环比下降预计一定程度因公司业务结构变化。期间费用方面，2024Q3 公司期间费用率约15%，同比提升约5pct，其中管理费用率、财务费用率同比提升幅度较大，预计主要因公司2024Q3 整体收入规模下降导致摊薄效应变弱。同时，我们预计因为公司目前海风产品出货规模较小，整体海风产品盈利能力尚不高，未来随着出货规模放大后，海风业务有望迎来盈利弹性。
其他财务指标，公司2024Q3 经营性现金流净流入约1.1 亿元，资本开支约1.9 亿元，表明公司积极开展产能建设。截至2024Q3 末，公司存货28 亿元，同比环比均有增加;合同负债约8.3 亿元，整体处于高位，有望奠定后续交付景气基础。
展望后续，随着江苏、广东项目未来开工，公司有望直接受益，海风产品出货放量。同时，公司积极开展海外业务布局，有望抢抓海外海风放量机遇，释放业绩成长弹性。预计2024、2025 年公司归属母公司股东净利润分别为5.5、13.5 亿元，对应PE 分别为28.3、11.5倍。维持“买入”评级。
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汇通财经APP讯——随着美国大选的临近，美国主要投资银行纷纷出台了对美元汇率的策略和预测。大华银行暗示，若特朗普赢得大选，或给美元更多支撑就目前而言，美元似乎走强，因为如果特朗普能在民意调查中重新获得明朝服饰特展成都启幕 四百年前袍服再现当时风貌 收藏资讯
【中华收藏网讯】成都永陵博物馆和江苏省泰州市博物馆联合举办的“他家在明朝-泰州市博物馆藏明朝服饰特展”16日在成都正式启幕，用四百年前簪缨袍服为观众立体再现当时人民的衣冠风貌。《诗经》云：“无衣无褐，韦世豪池忠国出现伤病 中越战开球时间暂未确定
韦世豪池忠国出现伤病 中越战开球时间暂未确定_进行www.ty42.com 日期:2021-09-26 08:31:00| 评论(已有303898条评论)太阳报：德国队训练营遭蚊灾肆虐，球员被迫室内训练
06月25日讯 据太阳报报道，德国队训练营地遭蚊灾肆虐，球员和教练苦不堪言。由于德国当地连续高温和洪水过境，德国队训练营所处地遭大量蚊子袭扰，严重影响了德国队的生活和训练质量。多名球员被蚊子多次叮咬，罗马诺：内维斯已同意巴萨开出个人条款，将等待后者进一步行动
5月21日讯 据知名转会专家罗马诺报道，鲁本-内维斯已经同意巴萨提出的个人条款，他将会等待巴萨的进一步行动。报道称内维斯希望巴萨能向狼队提出报价，不过他目前并不是哈维的首要引援目标。而在本轮英超狼队与山东：20批次食品不合格
中国消费者报济南讯记者尹训银）3月1日，山东省市场监督管理局发布了对餐饮食品、蛋制品、淀粉及淀粉制品、酒类等食品和特殊膳食食品共13大类食品1027批次样品进行监督抽检结果，其中20批次不合格，检出了产地煤价又涨潮，港口煤价才是“照妖镜”!
今(4月1日)产地煤价又现一轮上涨潮，仍维持局部性中小幅上涨状态，幅度5-20元/吨，车辆分布情况存在一定分歧，月初客户采购选项(同煤制煤矿)多样性恢复，大多数贸易商市场参与感不强，靠“代三镇队02不敌海港，很遗憾未能在这个夜晚收获满意的结果
2024中国足球协会超级联赛第16轮，武汉三镇vs上海海港。全场比赛结束，三镇队以0-2不敌对手。感谢来到现场为武汉三镇送上加油和鼓励的球迷朋友们，时隔一个月，我们再次相聚主场、并肩奋战。很遗憾未能在申花主帅：球队还在挽留莫雷诺 有很多人愿底薪加盟
申花主帅：球队还在挽留莫雷诺 有很多人愿底薪加盟_球员_吴金贵_主客场www.ty42.com 日期:2022-04-02 07:31:00| 评论(已有338818条评论)亚伯拉罕：第一个偶像是亨利，成长过程中我成为了阿森纳球迷
5月18日讯 在接受欧足联官网采访时，罗马前锋亚伯拉罕谈论了有关自己职业生涯的多个话题。关于自己的偶像我的第一个偶像是亨利，我不仅喜欢的是他球员的身份，也喜欢他的为人，他对自己工作的热爱。在成长的过程运销集团韩城分公司前往陕西华夏力鸿黄陵分公司对标学习
近日，运销集团韩城分公司副总经理薛峰一行前往陕西华夏力鸿检测技术有限公司黄陵分公司，开展煤炭质量管理对标学习。期间，韩城分公司通过现场观摩、听取介绍、沟通交流等方式，就煤炭质检流程、技术标准、设备校准肿瘤中心举办2018年“晚霞关爱”新春联谊会
2018年2月1日，由华西医院肿瘤中心主办的“2018年晚霞关爱暨党团活动”新春联谊会在天使宾馆举行。活动现场张灯结彩，喜气洋洋，来自肿瘤中心的20余名退休职工及各科室的主任、书记、护士长、工会组长、耳鼻咽喉头颈外科陈飞副教授对口支援帮扶甘孜州人民医院
为了响应深度扶贫工作，发挥以老带新的“传帮带”作用， 1月22日，华西医院耳鼻咽喉头颈外科陈飞副教授带领团队来到甘孜州人民医院，开始为期一年的支边工作。甘孜州作为我省重点贫困地区，气候恶劣，条件艰苦。