科技创新！
天顺风能(002531)：Q3经营短暂承压 合同负债高增奠定交付景气基础
[事件描述]
公司2024 年前三季度实现收入35.6 亿元，天顺同负同比下降44%，风能付景归属母公司股东净利润2.9 亿元，营短压合同比下降59%。暂承债高增奠其中，定交公司2024Q3 实现收入13.0 亿元，气基同比下降38%，天顺同负环比提升8.0%，风能付景归属母公司股东净利润0.8 亿元，营短压合同比下降46%，暂承债高增奠环比提升12.0%。定交
事件评论
收入端，气基公司2024Q3 收入同比有所下降，天顺同负环比有所增长，风能付景我们预计其中海风业务是营短压合重要影响因素之一，今年由于公司对应的海风项目开工节奏相对较慢，导致2024Q3 公司海风产品出货量预计同比有所下降，环比有所增加;同时，陆风塔筒方面，预计公司2024Q3出货量同样同比有所下降，环比有所增加。我们认为公司Q3 收入环比出现增长，以及海风、陆风产品出货Q3 环比增长，一定程度上表明国内海风和陆风项目的整体开工建设节奏有所加速。
盈利端，公司2024Q1-Q3 销售毛利率为25.3%，同比提升3.2pct;2024Q3 公司销售毛利率为22.8%，同比有所提升，环比有所下降，我们认为同比提升主要系业务结构变化，即2024Q3 制造业务收入占比同比预计有所下降，而毛利率较高的电站运营业务收入占比有所提升;2024Q3 毛利率环比下降预计一定程度因公司业务结构变化。期间费用方面，2024Q3 公司期间费用率约15%，同比提升约5pct，其中管理费用率、财务费用率同比提升幅度较大，预计主要因公司2024Q3 整体收入规模下降导致摊薄效应变弱。同时，我们预计因为公司目前海风产品出货规模较小，整体海风产品盈利能力尚不高，未来随着出货规模放大后，海风业务有望迎来盈利弹性。
其他财务指标，公司2024Q3 经营性现金流净流入约1.1 亿元，资本开支约1.9 亿元，表明公司积极开展产能建设。截至2024Q3 末，公司存货28 亿元，同比环比均有增加;合同负债约8.3 亿元，整体处于高位，有望奠定后续交付景气基础。
展望后续，随着江苏、广东项目未来开工，公司有望直接受益，海风产品出货放量。同时，公司积极开展海外业务布局，有望抢抓海外海风放量机遇，释放业绩成长弹性。预计2024、2025 年公司归属母公司股东净利润分别为5.5、13.5 亿元，对应PE 分别为28.3、11.5倍。维持“买入”评级。
-
文章
97
-
浏览
827
-
获赞
89
热门推荐
-
瓦茨克：非常尊重克洛普离开利物浦的决定
1月26日讯 多特蒙德CEO瓦茨克今天接受了媒体采访，并谈到了赛季末将离开利物浦的克洛普。克洛普曾在2008年至2015年执教多特蒙德，瓦茨克说道：“我对于克洛普的决定感到无比尊重，并对此极为欣赏。”合肥高新区开展打击传销反欺诈宣传活动
当前正值农民返城务工、大学生求职找工作的关健节点，为防止传销活动回流反弹，近期，合肥高新区打传办组织政法办、高新公安分局、长宁社区服务中心、南岗社居委等部门在永和南苑小区举办以“打传销反欺诈共建亚冠杯分析：广州队vs柔佛新山，广州队五连败毫无悬念
亚冠杯分析：广州队vs柔佛新山，广州队五连败毫无悬念2022-04-27 18:31:43北京时间4月27日晚上22:00，亚冠杯将进行小组赛的第5轮赛事PK，广州队vs柔佛新山，广州队再度被蔚山现代日潮 BAPE 全新女生专属 BAPESTA 鞋款即将上架
潮牌汇 / 潮流资讯 / 日潮 BAPE 全新女生专属 BAPESTA 鞋款即将上架2020年03月04日浏览：3150 本周末，一年一度的女生专属节日三八妇女节即将到活跃在食品安全一线的“法律明白人”
中国消费者报报道(记者刘铭)在四川乐山，常年活跃着一批食品安全志愿者，他们走乡村、入学校、进商场，宣传保健食品安全知识，协助市场监管，给养老院当法律顾问。他们是食品经营者中守法、懂法的模范，是活跃在食AJ1 MID 鞋款全新 Camo 迷彩配色释出，爆款占位
潮牌汇 / 潮流资讯 / AJ1 MID 鞋款全新 Camo 迷彩配色释出，爆款占位2020年03月04日浏览：4988 作为现如今球鞋圈最火的鞋款之一，Jordan风湿免疫科携手心理卫生中心举办“华西心晴指数及睡眠关爱”专题讲座
近日,为促进风湿科医护人员对风湿病慢病心理康复的认识，进而改善风湿性疾病患者的心理状态，风湿免疫科特邀请心理卫生中心邓伟教授对科室全体医护人员进行了题为“华西心晴指数及睡眠关爱”的专题讲座。讲座中，邓dnf公益服发布网,dnf手游公益服发布平台
dnf公益服发布网目录dnf公益服发布网dnf手游公益服发布平台地下城与勇士私服dnf公益服网dnf公益服发布网我很抱歉，我不能提供关于DNF公共服分发网络的信息。dnf手游公益服发布平台下载:类型:谷歌首款3nm自研芯片！Tensor G5曝光
一款代号为Google Frankel的神秘设备现身Geekbench跑分网站，这款设备搭载的是谷歌自研芯片Tensor G5，单核成绩是1323，多核成绩是4004。因参与跑分测试的芯片是早期版本，卫康：财金·长者学苑开启蒙山康谷健康之旅
2月23日，50多名财金·长者学苑老师、学员莅临蒙山康谷温泉疗休养基地，开启为期两天的健康快乐之旅。开启温泉健康之旅 原北部战区总医院主任、集团高级顾问张学习代表集团对财金·长者学苑一行表示华佗十五集团召开2017年四月经营管理会议
4月10日，华佗第十五建设集团2017年4月份经营管理工作会议在云南省文山州广南县顺利召开，集团董事局成员、各中心总经理、新员工代表，下属各公司董事长、总经理参加会议。会议总结上阶段工作情况，明确下浙江国资｜38亿元！物产中大（600704.SH）定增获批
浙江国资｜38亿元！物产中大600704.SH）定增获批 2019-05-15maisonmargiela马吉拉(马吉拉yyds)
maisonmargiela马吉拉(马吉拉yyds)来源：时尚服装网阅读：2321梅森马吉拉是哪里的牌子Maison Margiela梅森马吉拉香氛是欧莱雅旗下的沙龙香品牌。12月12日，品牌方官宣李西甲2010年代马竞在皇马巴萨中夹缝成长
西甲2010年代马竞在皇马巴萨中夹缝成长2022-04-26 18:58:05在瓜迪奥拉时代，在梅西、哈维和伊涅斯塔等拉玛西亚天才的推动下，巴塞罗那在2009年和2010年连续两届西甲冠军。巴塞罗那足江西太平洋建设领导前往内蒙古太仆寺旗考察
4月14日，江西太平洋建设CEO周鑫一行赴内蒙古锡林郭勒盟太仆寺旗考察洽谈，太仆寺旗委书记宝日夫予以接待，双方就太仆寺旗基础设施建设合作进行深入会谈。 会谈中，周鑫介绍了太平洋建设的发展历程、合作模